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破解四季報，年年找到漲10倍飆股：連續20年，讀超過80本的四季報達人， 教你找到漲10倍股票的最速竅門。

為了解決五 股 農 會 超市 農 遊 券的問題，作者渡部清二 這樣論述：

「我連續20年，讀破80本長達2000頁的四季報，年年找到10倍飆股。」 　　作者渡部清二，年輕時被證券業前輩斥責：「給我把四季報全部讀完！」 　　從此每季閱讀四季報。他說，多數人都把四季報當成「查」個股的專用辭典， 　　他卻把高達兩千多頁的四季報當成長篇小說來「讀」， 　　從第一頁一直讀到編輯後記，然後從中破解，找出股價飆升10倍的黑馬股。 　　現在，他要把這項累積20年的破解四季報竅門傳授給你。 　　◎我這樣「破解」四季報，吃喝玩樂都能找到賺錢商機！ 　　．出門逛街，居然也能從地面上的人孔蓋聯想到上市企業！ 　　．為了貪吃而買的股票「東京會館」，居然也創造了7%以上的報酬率！ 　　．

家裡的地毯、新幹線的座椅，別人看來普通的事物，全部變成漲10倍的標的。 　　◎四大破解重點，幫你找到10倍股！ 　　．想找最具成長性的股票？「營收成長率」每年維持20%以上。 　　．哪些公司最會賺？「營業利益率」每年都有10%以上。 　　．企業所有人兼經營者，同時也是最大股東，買這種股票最安心！     　　例如軟銀集團的孫正義就持股21%；迅銷的柳井正也持股21.6%。 　　．10倍股還有另一個特徵，就是六成都是5年內上市的企業，為什麼？ 　　◎尋找黑馬股，你只需具備這些常識，加上一點非常識！ 　　．四季報的評價很好，但大盤卻一路跌，此時該怎麼選股？ 　　看三點：股價跌幅大於大盤、營

業利益率高、注意宣布執行庫藏股的企業。 　　．四季報上的股價圖表怎麼看？重點在於K線和移動平均線！ 　　最近陽線多或陰線多？移動平均線往上或往下？平均線是否出現黃金交叉？ 　　成交量也是指標之一，股價高且成交量急速增加，反而是到頂的訊號！ 　　．成長股、穩定成長股、價值股，藏在四季報哪裡？如何破解？ 　　一般散戶要如何跟基金經理人一樣專業？ 　　很簡單，只要你能破解四季報，讓這個「世界上最愛四季報的男人」告訴你。 各界推薦 　　《股海老牛專挑抱緊股，穩穩賺100％》作者／股海老牛 　　「JC趨勢財經觀點」粉專版主／Jay&Jenny 　　《我的購物車選股法，年賺30％》作者／許凱廸（阿格

力）   作者簡介 渡部清二 　　前野村證券顧問、複眼經濟塾代表董事兼塾長 　　1967年生。1990年筑波大學第三學群基礎工學類變換工學畢業後，進入野村證券工作。從事散戶的資產顧問工作10年，對應機構投資人的日本股票銷售員12年。從任職野村證券起，開始將四季報從第1頁讀到最後1頁，已持續20年以上，讀完的本數超過80本。 　　2013年離開野村證券。2014年成立四季調查株式會社，就任代表董事。2016年成立複眼經濟觀測所，2018年更名為複眼經濟塾。2017年3月就任一般社團法人人類經濟學執行委員會代表理事。 　　目前在「四季報ONLINE」網站連載專欄「四季報讀破邁進中」。

曾獲漫畫《投資者Z》的作者三田紀房，在其官網介紹為「世界上最愛四季報的男人」。 譯者簡介 林信帆 　　輔仁大學跨文化研究所翻譯學碩士班中日組修業完畢，為專職專業自由譯者，擅長提供各領域的同步、逐步口譯與筆譯服務，座右銘是：「你給口筆譯者3天，他可以變成一個偽專家；但你給專家3天，他沒辦法變成一個偽口筆譯者。」   推薦序一 建立財報拆解腦，洞察股價催化劑／股海老牛 推薦序二 破解四季報、判讀企業體質，找飆股不再是難事／Jay & Jenny 推薦序三 四季報是散戶逆轉勝的關鍵／許凱廸（阿格力） 序 章 破解四季報，找出10倍股 第一章  10倍股的跡象，我這樣破解

1光靠四季報，我和機構投資人一樣專業     2 50年前的奧運教會我的事     3「股價會變幾倍」的重點，在總市值     4我因貪吃而買進的股票，竟然漲了10倍 5注意利潤創新高的個股     第二章  要找10倍股，除了高成長，還得注意兩件事 1我怎麼發現尋找10倍股的訣竅     2重點① 所謂快速成長──「營收成長率」要維持１年20%以上     3重點② 象徵獲利能力的「營業利益率」要維持每年10%以上     4重點③ 企業所有人兼經營者，同時也是最大股東     5重點④ 優先考慮上市5年以內的企業 6進行增資或股票分割，股價也會波動 7 PSR、PER、PBR高不高，其實

不用在意 8買的時候要分散投資，賣的時機要以故事來決定     9尋找10倍股──四大重點整理 第三章  用四大重點，你也能看出飆股的軌跡     1觀察變遷：理解飆股的背景──以RIZAP集團為例 2 SONY──新創企業鼻祖告訴你10倍成長股的長相 3豐田股價成長約13萬倍？日本第一的「怪物飆股」     4曾經漲10倍，會再漲10倍嗎？──以TOKYO BASE為例 第四章 尋找黑馬股，你需要的常識與非常識     1「PER低的個股就是好股」，真的嗎？     2在財報結算發表後、四季報發售前的「空窗期」，發現飆股     3市場大跌時該怎麼選股？     4從股價一路下跌的個股尋

找飆股     5哪句投資格言，才能幫你找到10倍股？     6留意企業的「中興之祖」！     7從政策和國策察覺大市場的初期行動     8不斷出現飆漲行情的低價股將會消失？     第五章 閱讀和善用四季報，你需要這些技術     1沒時間讀完四季報，一樣能找到10倍股     2成長股、穩定成長股、價值股    ，該怎麼找？ 3四季報上的股價圖表欄，該怎麼運用？     4公司四季報選股條件活用     5四季報裡頭的行話和笑話   推薦序一 建立財報拆解腦，洞察股價催化劑 　　2018年年底，台股籠罩在中美貿易戰陰影之下，甚至加權指數跌破萬點，投資人受傷慘重、市場一片愁

雲慘霧。而我此時以「抱緊處理」的投資心法應用於財報分析上，選出了13檔被市場低估的抱緊股。時隔8個月後，台股雖已站回萬點，但股市仍然紛紛擾擾、漲跌互見；反觀我當初精選的13檔個股，平均上漲27％，甚至有一檔報酬率超過90％，這就是股神巴菲特告訴我們的財報分析的威力！ 　　一份財務報表，別讓新聞媒體幫你讀 　　我一開始進股市時，就是從看新聞開始選股票。奇怪的是，怎麼今天新聞說發現企業有發展潛力而喊漲、明天卻又見媒體說產業出現隱憂而喊跌。最後才發現，如果聽信新聞媒體給你的「第二手」訊息，只會進退無據而虧損連連。所以別讓這些新聞媒體幫你讀財報，散戶也要具備解讀財報的能力，才能找出一家公司的競爭力

，了解這家公司的營運現況如何，公司的獲利來源從哪裡來的？這才是真正的第一手消息、是不被扭曲的事實。 　　莫急莫慌，建立財報拆解腦 　　投資新手最頭痛的問題：財報要怎麼看、看什麼？財報數據到底要怎麼分析？作者在開頭就先用幾個經典案例切入，再告訴大家如何掌握財報的關鍵資訊；先從了解財報指標開始、再觀察公司目前的營運現狀。建立拆解財報的步驟，你才能夠抱得越安心、抱得越緊，這點我與作者的觀點完全一致。而投資最怕焦急慌張，即便一開始讀得較慢，只要建立SOP之後，便能迅速地找到財報要告訴你的「跡象」。 　　「想像空間有多大，決定未來股價有多高！」懂得如何拆解財報之後，更重要的課題是探索推升股價的催化

劑在哪裡。例如，進入夏季前，我們就可以尋找「夏季概念股」，從飲料製造商或便利超商股來著手研究，當然因為通路需提早鋪貨，所以在4月至5月時，就可先注意概念股的營收表現。而作者以「奧運概念股」為例，其實不只是建設股會隨之大漲，連紡織股與木製地板股都能翻漲5至10倍之多，找出股價催化劑的重要性可見一斑。 　　散戶不用擔憂無法在股市賺到錢，本書教你如何從財報中掏出黃金，不僅能找出黑馬股，更能找出會大漲10倍的股票；除了看懂公司一年發布四次的財務報表，懂得活用四季報也能跟法人平起平坐，即便是散戶，也能抱緊穩穩賺。期盼能有更多的投資人，也與我一樣透過本書，覺得閱讀財報是一件有趣的事。   《股海老牛專挑

抱緊股，穩穩賺100％》作者／股海老牛 推薦序二 破解四季報、判讀企業體質，找飆股不再是難事 　　懂得閱讀財報，是成為成功投資人必備的功課，透過財務報表了解一家公司和所屬產業的狀況，以及個別企業的經營表現，以評估這家公司未來的發展是否有潛力，公司正處於上升趨勢或是邁入衰退，對未來的股價走勢影響重大。 　　不過，在那麼多的上市公司中，忙碌的投資人要怎麼樣才能以最有效率的方式，找出值得長期投資的好公司？ 　　擁有好的工具，是邁向成功的第一步。我相當認同作者的做法，直接翻閱四季報、閱讀公司的第一手資料，是相當不錯的方法。這個方法不僅適用於台股市場，平時專注於研究美股公司的我，也在每季財報數

字公布時，透過仔細研讀這些資料，找到不少好股票。 　　這些每季公布的財務數字，可以透露許多重要資訊給投資人，單季的資料讓我們了解公司短期的營運表現是否良好，而每季數字形成的趨勢，告訴我們公司正在飛速成長，還是即將邁入成熟期。如果某一季的數字突然有較大的變化，更可以作為判讀公司是否出現異常狀況的指標之一，此時就必須提高警覺，找出背後的原因。 　　透過研讀四季報，你可以找到下列三種公司： 　　一、強勢成長股：你必須在財報中明顯看出公司強勁的獲利動能，營收成長率不斷創下新高。這種股票雖然本益比偏高，但是我們看重的是未來的成長潛力，只要趨勢的發展不變，股價便會隨著業績表現亮麗而持續上漲， 　　

二、穩定績優股：你必須在財報中看到公司的穩健特質，營收與獲利長期維持在一定水準之上，在市場中占據主導地位，並且擁有大量現金的公司。這種股票雖然成為飆股的機率較小，卻可以讓你安心握在手上、長期領股息，也不失為一件樂事。 　　三、爆發轉機股：你必須在財報中看到公司的潛在催化劑。原本陷入困境、落入衰退的公司，是否因為新管理層大刀闊斧的改革、推出新產品、或是提升生產效率與良率，使得公司體質大幅改善，業績逐步上升。這種公司對於投資人最有挑戰性，就像在稻草堆中找到金針，潛藏著巨大的獲利機會。 　　如果你還不了解如何從財報數字中發現好公司的端倪，藉由這本《破解四季報，年年找到漲10倍飆股》，可以帶你走進

這個有趣的世界。雖然本書作者是日本人，但出版社相當貼心的在書中加入了查詢台股資訊的實用網站，讓你可以邊學習如何解讀財報數字，邊實際運用在你想研究的台股上市公司。 「JC趨勢財經觀點」粉專版主／Jay & Jenny 推薦序三 四季報是散戶逆轉勝的關鍵 　　投資股票最重要的，就是評估股價未來走勢，才知道當前股票位階處於相對便宜或昂貴價。但如何評估價值？阿格力認為可依據基本、技術及籌碼三大面向。但屬於基本面中的「財報面」卻常被忽略，唯有透過財報，才能檢視公司的營運細節，藉此避免投資踩到地雷。股神巴菲特特別注重財報，他說：「我每天都要讀500頁財報，這是基本功，如果看不懂財報的話，那麼我建議

你趕快遠離股票投資市場！」 　　但我想請大家捫心自問，有多少人能跟巴菲特一樣，可以天天看500頁財報？而且看的是年報，對於散戶來說是非常困難的！股神除了有超越會計師專業的金融知識外，還耗費一整天的時間，外加過目不忘的本領才辦得到。不過，好消息是散戶救星來了，幸好有四季報，讓我們不必等到年報出來後才分析，這將導致落後追蹤企業概況。 　　以每季檢視企業的方式，有以下三大優點： 　　一、提前掌握當年度企業營運狀況：不必等隔年的年報出爐，就能先評估股價。 　　二、以季報檢視財務狀況、能夠看得更仔細：季報相較年報資訊較少，因此研究效率會更高。 　　三、不必等年報出爐後資訊爆炸看不完：以分期付款的方

式研究，年報就能看得更輕鬆。 　　書中最精彩的，莫過於行雲流水的分析如何看懂季報，除了說明基本功之外，還懂得利用小訣竅及工具，讓研究季報變得更有效率，也更輕鬆。書中最精彩的，莫過於提到運用「非常識」的小工具提前預測季報。 　　例如，看營收提前預測季報狀況，不會傻傻等到季報公布，才做出投資決策；或是運用前一季的預測來驗證該公司對未來發展是否具有自信，由於公司派都較為保守，若設定財報目標高，就可以合理研判季報達標的機率更高。其他如股價下跌心法、運用政策面或是如何把握機會點，書中也都有提到，實在不僅是一本「財報介紹書」這麼簡單而已！ 　　更精彩的還在後頭，作者知道人性的弱點就是懶惰。即使告訴大

家要練好基本功、無論如何都要看完財報、或是年報變成季報更容易研究等好處，其實要讀完「幾千頁的季報」，還是非常困難的！而解法就在這直接揭露，讓你不會半途而廢。 　　本書的作者渡部清二不藏私的分享職人精神等級的季報分析訣竅，引導讀者聰明又有效的抓到季報重點，還能更快速篩選出成長股及價值股等。值得一提的是，書末有個精彩的財報「番外篇」彩蛋，至於彩蛋為何？阿格力就不爆雷了，大家趕緊把書帶回家細細品嚐，相信你也可以成為財報達人。   《我的購物車選股法，年賺30％》作者／許凱廸（阿格力） 序 破解四季報，找出10倍股 　　從頭到尾把約兩千多頁的《公司四季報》讀過一遍，我已經這樣持續做了20年以上

。 　　《公司四季報》每年會發行四本，分別是新春號（1集）、春號（2集）、夏號（3集）和秋號（4集）。 　　（按：臺灣所出刊的《四季報》分為春季號、夏季號、秋季號、冬季號，分別於農曆年前10天、5月28日、8月28日、11月28日出刊。另外《股市總覽》則是每年春、夏、秋、冬四季出刊、分為上市與上櫃兩類）。 　　我至今讀完的《公司四季報》，從最初的1998年1集開始算起，數量居然多達八十本以上。正因為我會把每一號的每一頁全部讀完，所以每每都有新的驚奇和感動。現在回想起來，感觸真的很深。 　　我在閱讀 2015 年秋號的《公司四季報》時，找到一檔個股，是 2015 年 9 月剛上市的「ST

UDIOUS」（現TOKYO BASE），書上說他們在經營「專做日本國內名牌商品的複合精品店」。為什麼只做日本國內品牌？ 　　我很感興趣，便繼續往下閱讀，評論寫到「展店快速達8家，至今最多」。「展店8家」算快速嗎？我確認《公司四季報》上的「店鋪」欄位，發現前一季的店鋪只有9 家，也就表示分店數在本季幾乎是倍增，當然銷售額和營業淨利等業績也同步成長。從這些徵兆來看，我覺得這檔股票很有潛力，於是馬上決定投資了。 　　但股價在那之後持續下跌，而且低靡了一陣子。要了解這類零售業的現狀，實際去店鋪看看最快。我有點擔心，於是決定馬上走一趟，結果發現店內網羅了日本製的高品質商品，而且店員們也很有朝氣。我

在那裡買的第一個皮包，現在依舊是我的愛用品，他們的商品就是好用到這種程度。之後，該公司在店鋪旁的小會議室召開上市後首次的股東大會，我也出席了，在接觸到代表董事兼執行長谷正人的熱情和概念後，更想投資這間公司了。 　　關於TOKYO BASE的相關資訊會在第3章介紹，大家可以自行參閱，總之該公司的股價之後開始上漲，從2016年2月的低價107日圓（考量到股票分割〔除權〕，採還原股價）起飆升了10倍以上。如果我沒有徹底讀過《公司四季報》，大概就不會注意到這檔個股吧。 　　此外，現在我私人時間穿的衣服，幾乎都是TOKYO BASE的商品。品質高檔當然不用說，製造商又是自己投資的公司，穿在身上真的很

舒服。「讀完四季報」替我的日常生活帶來了不少愉悅和滋潤。 　　我從本書一開始就熱切暢談了自己對《公司四季報》的想法和經驗，之後各章會簡稱《公司四季報》為「四季報」，敬請讀者見諒。 　　10倍股哪裡找？靠家人的一句話 　　「要找 10 倍股」（ten bagger）可先從自家附近開始。「如果不在後院，就在商店街或職場」，這是股市投資家的聖經，被譽為不朽名著的《彼得林區選股戰略》中的一個概念。 　　作者彼得・林區自 1977 年起出任富達投資的知名基金 ──「麥哲倫基金」的經理人長達 13 年，並讓基金的每股資產淨值成長了約 28 倍，是傳說級的基金經理人。他同時也讓「ten bagger

」一詞廣為人知。 　　林區的著作中出現的「ten bagger」一詞，是華爾街的業界用語，意指股價成長 10 倍的個股。「ten bagger」的「bag」是棒球壘包，打出全壘打就是「four bagger」。換句話說，ten bagger的感覺就是「一次打擊能踩十個壘包的全壘打」。要注意千萬別搞錯了，可不是「十個漢堡」（ten hamburger）喔！ 　　林區在書中寫到「不要去理話題股、券商推薦股或『本週個股』等資訊，應該自己做好調查再投資」。書中還介紹一些小故事，例如妻子愛用的絲襪廠商（按：當時林區因為聽到老婆大大讚賞蕾格絲──恆適公司試水溫的絲襪品牌，而發現這家公司。當然買進之前也

做了一番功課，而蕾格絲在該公司的營業額中，占了很大的比重。最後林區也因此賺到極高的報酬），以及在女性之間蔚為話題的服裝店等，這些公司的股票之後都變成了 10 倍或百倍股。他在書中一直告訴我們，比起分析師等專家的分析，身邊發生的現象或家人的一句話，反而隱藏著投資的提示。 　　我非常認同林區的想法。 　　本書也會基於我自身的經驗，傳達尋找 10 倍股的Know-How或思維，但這不單只是為了賺大錢。 　　我們平常會以消費者或商務夥伴的身分，接觸上市企業的商品及服務。能多理解上市企業，會對我們的生活或工作帶來正面幫助，也會讓人生變得更快樂和寬裕。 　　因此，我想告訴大家的重點是「如何破解四季

報」，找出 10 倍股。 　　或許有人會問為什麼要用四季報，最重要的原因就是「任何人都能買到這本書」。不僅如此，本書還會講解不用讀完四季報就能找到 10 倍飆股的Know-How，這種方式，任何人都能重現。 　　我覺得這就像大多數人逛超市，看到架上陳列的商品，就會感受到季節或哪個產品比較暢銷一樣。站在俯瞰整體的層面上，讀完四季報雖然原始，卻是最棒的方法。為了發揮兩者的優點，我建議可以併用四季報和四季報ONLINE（按：為《會社四季報》網路版，主要為日股的資料。臺灣讀者可另外參考台股的選股網站）。 　　公司前輩的叱喝激勵：「把四季報全部讀完！」 　　很多人會認為四季報是「查詢個股專用的辭

典」吧。以前我也這麼認為。 　　我之所以會修正這種想法，是因為在過去任職的證券公司中，被前輩用驚人的魄力大聲斥責、激勵：「把四季報全部讀完！」該公司的風氣很嚴厲，只能回答「是」或「Yes」。動物性的直覺告訴我「不讀會很慘」，所以我如同反射動作般回答：「是，我知道了！」 　　但實際讀了以後發現，破解四季報比想像得還要艱辛。我花了一週以上的時間才讀完第一本。過程雖然辛苦，但在此之後我不間斷的閱讀，現在這儼然成了我的畢生志業。我越讀越能感受到四季報的博大精深，所以才能持續下去。如果是維持正常生活的閱讀，我大概兩天半就能讀完。 　　所謂「讀破」四季報，就像讀長篇小說一樣，從第一頁開始讀到卷末特點

、編輯後記，總共約兩千多頁，而且我還會標記在意的數字、評論、月線圖等部分，一路往下閱讀。 　　或許會有人覺得：「全部讀完有什麼意義？」對於這個問題，我的答案是：「讀完四季報，能讓人生更豐富。」 　　剛開始讀的階段，那些在四季報裡出現的公司，看起來就像在街上各個角落發光一樣。例如「低著頭走在路上，地面的人孔蓋是⋯⋯虹技（5603，按：此處的股票代號為日股代號，以下皆同）！原來這間公司也有上市！」「我喜歡的長崎熱門伴手禮九十九島仙貝⋯⋯是KOTOBUKI SPIRITS（2222）！不過它的總公司好像在鳥取縣」等，這些其他人不清楚、但只有自己知道的小知識，會讓我感覺到些許的滿足。 　　下一個

階段則是會在四季報裡大量的個股中，挖掘到閃閃發光的投資標的。不管你有沒有實際投資這些個股，看到股價上漲，你都會覺得非常愉快，就像自己的努力得到市場認同，或是在遊戲中取得勝利一樣。 　　再持續閱讀下去，你會覺得全世界都在發光。每一個人的工作累積起來會變成企業活動，每家企業的活動累積起來會成為日本經濟這道巨浪。換句話說，破解四季報能看見企業活動，就像透過股票能看見日本經濟一樣。不論投資結果的好壞，看到各種企業的努力，就會實際感受到國家的經濟還有希望。於是，就會想積極替企業加油，覺得整個社會充滿光明。 　　破解四季報的效果不僅如此，學會個別企業及經濟的廣泛知識，豐富自己的話題，可以提升周圍的信任

，創造橫跨業界的人脈。從結果來看，也會拓展工作的靈活度，成果可說非常豐碩，這正是一種「豐富人生體驗」吧。 　　開始破解後，我在四季報找到 20倍股 　　把破解四季報的經驗發揮在工作上之後，我有一個經驗，至今還忘不了，就是當我讀完第4冊，也就是1998年4集秋號時，我找到一檔當時才剛上市的成長股Sea to Network（目前已經下市）。 　　當時唐吉軻德控股公司（7532）剛上市不久，折扣店這種型態在當時還很少見，所以大家比較關注符合當時通縮時代的個股。 　　當時我讀破四季報，發現了Sea to Network這檔個股。該公司拓展了加工食品的折扣店「鶴龜」，但為了實現低價販售的目的，

以美乃滋這項商品為例，他們不是賣頂級品牌「Kewpie」（2809），而是賣價格便宜但滋味不打折的「KENKOMayonnaise」（2915）。 　　用獨特的商品謀求差異化這點，也讓我覺得這檔個股「閃閃發亮」。於是身為證券業務員的我，向許多客戶推薦了這檔股票。結果如何？Sea to Network 的股價，居然一年多就飆升了20倍以上。 　　如果不翻閱四季報，我不會發現這檔股票，當然客戶也非常感謝我。這件事讓我實際感受到，讀破四季報讓我在工作上受惠。 　　我讀破四季報已持續20年以上，讓我體會到「四季報是故事、也是讀物」。但要從頭到尾讀完其實非常困難。正因為知道困難點，我才會想淺顯易懂

的傳達四季報的重點。 　　我的夢想是「人手一本四季報」，在未來變成一種常識。期盼能有更多的投資人，透過本書而開始覺得，閱讀四季報是一件有趣的事。   光靠四季報，我和機構投資人一樣專業「只要懂得活用四季報，就算是一般的散戶，一樣能和機構投資人（投資法人）一樣專業」──我曾經在大型證券公司擔任機構投資人業務，基於個人經驗，我能夠如此大聲的告訴各位。機構投資人業務是指銷售股票給專業資產管理者，即投資法人。請對方買股的具體業務內容很廣泛，不過主要可概略分為以下三項：一、傳達證券公司的分析師所發布的每日資訊。二、擬定證券公司的分析師會議。三、籌備企業的投資人資訊（投資人關係，簡稱IR）會議。我為

了與業界其他人有所區隔，除了上述三點之外，還加了第四個支柱「活用四季報」，我稱為「檢閱四季報」。具體作法是先讀完四季報，找出在意的關鍵字及個股並整理成資料後，和基金經理人和分析師見面，然後一起一頁一頁的翻閱四季報來確認。與基金經理人一起找「跡象」一起確認的部分，是我讀完四季報後所感受到的「小跡象」。投資法人分析企業的能力和企業訪問能力（直接和企業聯絡的能力）非常強大。他們甚至能直接訪問大企業的總經理，所以手邊的資訊量既龐大又深入，分析也做得很詳細。我一介小小業務完全無法與之抗衡，所以我才靠自己擅長的破解四季報，把心力放在我發現的跡象。我擔任對機構投資人業務的12年間，曾和我一起檢閱四季報的投資

法人合計超過50家，基金經理人和分析師加起來超過1,000人。我不知道自己提供這些跡象後，那些機構投資人到底採取了什麼行動，畢竟他們絕對不會透露自己買賣了什麼，只會擺出一張撲克臉，讓人覺得「真不愧是專家」。但幾個月或幾年後，當時一起檢閱四季報的投資者，突然因為5％規定（按：日本法律規定持有上市股票超過5％者，有義務在5天內提出報告並對外公開）而躍升成大股東。甚至還有投資者，同時買進我建議的兩、三檔股票，成為大股東。我怎麼發現尋找 10 倍股的訣竅有件事情很奇妙，當我持續破解四季報後，有時會覺得「這個狀況和某個時候好像啊」。觀察2016年的股票市場，會感覺「跟1998年如出一轍」，這個契機讓我發

現尋找10倍股的重點。

五 股 農 會 超市 農 遊 券進入發燒排行的影片

FinTech與服務創新對金融消費者的顧客認同與顧客忠誠度之影響性研究-以企業形象為干擾變數

為了解決五 股 農 會 超市 農 遊 券的問題，作者林冠瑜 這樣論述：

本研究目的為FinTech、服務創新對於金融消費者的顧客認同與顧客忠誠度之變數的研究並以企業形象作為干擾之變數進行探討，本研究採網路問卷調查，共收回361份有效問卷，使用AMOS與SPSS統計系統為分析工具；針對樣本資料做分析如下：信度與效度分析、單因子變異數分析、二因子變異數分析、相關分析、迴歸分析、層級迴歸分析、集群分析、SEM分析、中介分析等方法進行，探討影響研究變數及各構面之間的相關性，進行相關之驗證。分析後研究結果為下:(一)不同個人特性之金融消費者在FinTech、服務創新、顧客認同、企業形象與顧客忠誠度之認知呈現部分顯著差異。(二)FinTech、服務創新與顧客認同、企業形象對

顧客忠誠度之變數的差異狀況，各變數主效果皆達到極顯著且交互效果未達顯著效果。(三)FinTech、服務創新與顧客認同對顧客忠誠度之變數彼此的相關性，皆為顯著相關。(四)FinTech、服務創新與顧客認同對顧客忠誠度之變數彼此的影響性，呈現部分正向顯著影響，企業形象在FinTech對顧客忠誠度的關係中呈正向顯著干擾。(五)不同集群消費者對FinTech、服務創新與顧客認同對顧客忠誠度之變數，彼此認知皆為極顯著差異。(六)SEM 分析探討金融消費者，在各項變數彼此的影響性，僅FinTech對顧客認同呈現無顯著影響，其餘變數皆為正向極顯著影響，企業形象在FinTech對顧客忠誠度的關係中呈正向顯著干

擾。(七)FinTech、服務創新與顧客認同對顧客忠誠度之變數的中介效果，FinTech、服務創新透過顧客認同對顧客忠誠度皆為部分中介效果。

我們的小幸福、小經濟【增訂版】：9個社會企業熱血追夢實戰錄

為了解決五 股 農 會 超市 農 遊 券的問題，作者胡哲生,梁瓊丹,卓秀足,吳宗昇 這樣論述：

「企業」和你想的不一樣， 「人生」可以更精采， 「消費力」更可以扭轉世界。 　　「幸福」企業可以有不同的定義！！ 　　這兒所說的幸福企業，不是員工有比別人優厚的薪資福利、工作環境、分紅股利…；而是在穩定的薪資結構和獲利能力之下，能夠實踐公益理想的幸福、追求社會關懷的幸福。 　　這是源自於英國的「社會企業」（Social Enterprise），是一種肩負著社會使命，以商業方式解決社會問題，兼具經營能力與社會效益的企業，經營的精神就在於「做好事又能賺錢，賺了錢又去做好事」；而這樣的熱血企業，在台灣土地上也正方興未艾、蓬勃發展。 　　書中精選九個孕育自台灣土地的社會企業典範，讓你我見識

他們的「柔情——對社會特定議題的關懷與解決」，以及「俠骨——能與一般企業競爭的創新經營能力與氣魄」，分別是：喜願共和國、勝利潛能發展中心、芳榮米廠、日月老茶廠、上下游新聞市集、生態綠、光原社會企業、四方報、大誌等。 　　熱血企業不靠販賣激情經營，憑藉創新經營開創藍海 　　作者群以第一手獨家報導，深入觀察剖析這九個社會企業，如何「看見別人看不到的事物，找到別人想不到的方法」，無論是服務對象創新、產製流程創新、經營模式創新，憑著過人的膽識、信念與決心，結合商業經營的思維與創新策略，嘗試解決問題，並貼近弱勢需求，扭轉所謂的「不可能」，呈現台灣小企業大影響的感動輪廓。 　　「這些生長在台灣各角落

的小企業，都是資源少卻影響大的企業； 　　是老技能大智慧的企業；是小地方大抱負的企業； 　　是特定人群永遠感念的企業……。」 　　喜願共和國：以簡單麵包，創造不簡單的土地風景 　　【我們的】施明煌棄高薪而選擇與身心受限者、小農站在一起     　　【小經濟】從做麵包到種小麥，本來都是以小搏大，竟然愈玩愈大 　　【小幸福】一塊好滋味的簡單健康麵包，成為奪回台灣多元糧食自主權的先鋒 　　勝利潛能發展中心：低調拓展震撼性身障者就業版圖 　　【我們的】張英樹讓身心障礙者走出庇護工場，和正常人一樣在工作上闖蕩 　　【小經濟】不販賣愛心、不對外募款、不消費故事，就是拚品質、拚服務、創營收 　　【小幸福

】低調拓展多樣性職種，勾勒出震驚各界的身心障礙者就業版圖 　　日月老茶廠：喝杯生態回甘的阿薩姆紅茶     　　【我們的】百年老茶廠面臨存廢問題，莊惠宜決定走向有機共好之道 　　【小經濟】成功轉型為兼具紅茶生產、有機農業及飲食教育等生態環境教育農場 　　【小幸福】製程遵循古法，健康無添加，從不奉承消費者的低調行銷，口碑傳千里！ 　　上下游新聞市集：打造產地到餐桌的食趣與食育 　　【我們的】馮小非結合專業力，創辦土地和食物的獨立媒體，短時間匯集六十萬次讀者 　　【小經濟】喚醒消費者食物安全意識，成功阻止財團搶水危機、為小農疏解存米壓力等 　　【小幸福】更企圖以產品開發解決農業問題，改變消費者

貨架上的選擇權！ 　　芳榮米廠：「無米樂」幸福農村典範 　　【我們的】WTO與休耕的衝擊下，芳榮米廠展現大智慧，決定重新定位自己 　　【小經濟】一肩擔起有機耕作、老農生計、沒落農村再造的企圖心 　　【小幸福】打造得獎冠軍米，更活化老街與農事體驗，讓人就想到幸福米鄉攬勝！ 　　生態綠：一粒咖啡豆的寧靜革命 　　【我們的】徐文彥、余宛如熱血創辦生態綠，想做的不是生意，而是改變剝削的惡循環 　　【小經濟】因為一粒公平貿易咖啡豆，可替消費者找回被剝削的環境、社會、人力成本 　　【小幸福】未來希望力促複製這套良善機制，為台灣農業注入不可思議的寧靜革命 　　光原社會企業：阿里山上的有機之光 　　【我

們的】原住民要的是安身立命的幫助，陳雅楨認為提升成「有機部落」是唯一轉機 　　【小經濟】租地雇工、集體有機驗證、保證收購等創新策略，四年後走過損益平衡點 　　【小幸福】成為全台第一個原鄉有機專區，更為原住民找到自立、自信的一線曙光！ 　　四方報：一解思鄉愁的心橋樑 　　【我們的】誰會想到要辦一份外勞、外配看的報紙呢？懂得思鄉苦的張正就這麼做了 　　【小經濟】內容讀者決定、讀者就是記者、小吃店就是通路，大膽開創前所未有新策略 　　【小幸福】越泰柬菲印尼等五種語言小報，照顧了六十萬個在台灣一顆顆飄泊的心 　　大誌：幫街友自立更生的熱血行動 　　【我們的】給流浪街頭的人一個自食其力的機會，讓他們

重新取得生活的主控權 　　【小經濟】於是，《大誌》不靠傳統總經銷發行，讓街友成為雜誌銷售主力 　　【小幸福】這群不可靠的街友還真可靠，讓《大誌》每月銷售量直逼三萬份……  

台灣購物頻道產業創新經營策略之研究

為了解決五 股 農 會 超市 農 遊 券的問題，作者羅美慧 這樣論述：

購物頻道是一個結合電視媒體與零售業的複合式產業，它的興起被譽為繼商場、超市之後的「零售業第三次革命」。電視購物在本研究的定義範圍是利用專屬購物頻道以節目型態來介紹及銷售商品，通過螢幕上顯示的免費電話，使觀眾達成訂購行為，並提供免費送貨到府服務的銷售方式。方便、新奇且商品獨特及價格優勢等條件讓購物頻道很快被有線電視觀眾所接受；然而由於傳播科技以驚人的速度發展，二十年前網際網路（internet）的誕生，催生了網路購物；十年前智慧型手機（smartphone）的誕生，催生了行動購物；現今物聯網（Internet of Things；IoT）及5G時代的來臨，零售業進入了全通路（omni-chan

nel）時代，新型態媒體不斷的出現，讓購物模式進入到直播電商、社群電商，這些新科技的發展再再對購物頻道產生不小的衝擊與影響，使得購物頻道產業的經營面臨很大的困難及挑戰。 物聯網時代的來臨讓零售產業面臨史上競爭最激烈的狀況，不但改變消費者的生活及購物行為，也改變零售業的經營模式，即馬雲所謂的「新零售」。消費者隨著場域不同，手機、電腦、平板與電視等輪番使用，生活在資訊爆炸的環境，接受訊息也變得破碎化，業者們與消費者溝通是愈來愈大的挑戰，不論是實體通路、虛擬通路或是虛實整合（on-line to off-line），各大企業、品牌正在不斷創新經營模式以吸引消費者的注意力，提升消費者的購買力以達

成營業目標，備受多重因素衝擊的購物頻道更是積極運用各種策略搶救下滑的業績。 本論文研究重點首先從產業生命週期模式（Industrial Life Cycle Model）瞭解台灣購物頻道產業發展之興衰過程，接著用產業價值鏈（Industrial Value Chain）來分析該產業之競爭優勢、產業核心價值等狀況，再以商業生態系統（Business Ecosystem）看購物頻道產業在生態系統中扮演的角色，剖析其在生態系中與其他成員的互動與競合關係；最後藉由創新經雷達模型（Innovation Radar Model）提供業者在企業經營及組織發展各個面向的檢視方向。本論文以台灣第一家購物頻

道「東森購物」為個案研究對象，透過蒐集相關資料、文獻以及業者訪談內容等，綜合分析該個案的競爭優勢與核心價值。希望通過上述分析，有助於企業更加深刻地認識產業的性質或競爭狀況，識別影響環境的主要競爭力量，並確定企業發展的方向，擬定出適合的創新經營策略，延續產業生命週期。 從國內購物頻道的發展來看，許多人悲觀認為電視購物即將是夕陽產業，本研究透過資料爬梳發現國外實際的案例顯示，美國電視購物龍頭的QVC、韓國的現代購物，他們不斷使用新工具、新方法來服務消費者，業績都不斷成長；美國QVC以創新社交體驗等策略與透過併購以增加商品品項等策略殺出重圍，QVC控股母公司2018一年股票猛漲45%（王莞甯，

2018）。產業環境時時在變化，企業若能與時並進，不斷改革、不斷創新，也能力挽狂瀾，延續企業生命週期，創造共生共榮的商業生態系統。 本研究透過東森購物個案分析來看該企業的創新經營策略，綜合如下：（1）顧客體驗創新：善用電視購物的服務溫度，與觀眾建立關係，打造社交體驗；（2）通路創新：持續開創多通路營收，包括網路購物、型錄、中華電信MOD、行動APP、電話行銷、OTT平台；（3）平台創新：藉由併購與資源整合，突破市場重圍，如併購跨境電商草莓網、自然美及寵物王國等；（4）網絡創新：落實新零售商業模式，串連線上服務線下體驗，整合集團資源；（5）解決方案創新：運用大數據精準掌握消費族群的數位生活

型態及需求缺口，以消費者為導向；（6）價值獲取創新：成立東森直銷（社交電商），讓顧客經由產品的分享得到分潤，創造消費者及企業價值獲取新模式。這些多元、多面向創新發展策略不僅可作為我國業者參考之用，也提供學術界未來探討傳播及零售產業經營管理的重要案例。